周五（2月14日）亚洲时段，现货黄金延续涨势，截止8:00，最高触及2932.24美元/盎司，逼近周二创下的历史高点2942.53美元/盎司。金价周四上涨0.83%，收报2928.26美元/盎司，因美国总统特朗普公布了对美国进口商品征收对等关税的计划，加剧了全球贸易担忧。另外，美国通胀数据显示核心PCE将下降，美元指数大跌0.89%，录得近两个月最低收盘价，美债收益率也从近三周高位大跌近2%，给金价提供上涨动能。

特朗普周四公布了对每个对美国进口商品征收关税的国家征收对等关税的路线图。这是对美国的朋友和敌人发起的新一轮攻势，加剧了全球贸易战的可能性。

“在贸易方面，为了公平起见，我已经决定征收对等关税，这意味着无论其他国家向美国征收多少关税，我们也将向他们征收相同的关税。不多不少，”特朗普在白宫椭圆形办公室对记者说，同时讨论了白宫称将加强经济和国家安全措施的政策。

特朗普签署了一份备忘录，命令他的团队开始计算对等关税，以匹配其他国家收取的关税，并抵制非关税壁垒。

特朗普强调，这一政策是为了公平贸易，确保美国不再受到不公平的关税待遇。

他说，特朗普的关税将与其他国家征收的更高关税相匹配，并旨在抵制非关税贸易壁垒，如繁琐的法规、增值税、政府补贴和汇率政策，这些都会对美国产品进入外国市场设置障碍。

这一广泛的声明似乎至少部分是为了引发与其他国家的谈判。白宫官员说，如果其他国家降低关税，特朗普会很乐意。

这位官员说，"因此，如果各国希望降低关税，总统非常乐意降低关税。但我们也要认识到，在许多甚至大多数情况下，关税、更高的关税并不是主要问题"。

然而，市场也担心关税可能会加剧通胀，并阻止美联储进一步降息。美国1月份生产者价格稳健增长，进一步证明通胀上升，并增强了金融市场对美联储将在下半年之前暂不降息的预期。

CPM Group执行合伙人Jeffrey Christian说："主要因素是政治不确定性和经济后果......PPI基本是中性的，对黄金的影响其实并不大，全球投资者都在担心特朗普的政策会对整体经济造成什么影响。"

美联储主席鲍威尔在本周举行的第二次国会听证会上重申，并不急于降息。

不过，美元指数周四大跌 0.89%，收报107.05，为12月17日以来最低收盘价，使得以美元标价的黄金对外国买家来说不再昂贵，因为此前1月份生产者价格报告的部分内容指向了较低的通胀水平，而在白宫表示不会立即对其他国家实施对等关税后，美元进一步下跌。

周四的生产者价格数据显示，核心个人消费支出（PCE）数据——美联储偏好的衡量指标——在本月晚些时候发布时，可能会低于此前对1月份的预期。尽管生产者价格的涨幅超过了经济学家的预期。

道富全球市场全球宏观策略师Noel Dixon说："其中的一些分项数据表明，PCE可能并不像CPI所显示的那样火热。"

在生产者价格报告公布之前，周三公布的 1 月份消费者价格指数远高于预期，这导致交易商预计今年的降息次数将减少。

目前，期货交易员对 12 月底前降息的定价约为 33 个基点，高于周四数据公布前的 29 个基点，但低于周三消费物价指数数据公布前的 37 个基点。

个人消费支出价格指数将于 2 月 28 日公布。周四数据公布后，摩根士丹利的经济学家将 1 月份的核心 PCE 涨幅预期从 0.4% 下调至 0.3%。

美国国债收益率周四大幅下跌，1月生产者物价指数（PPI）的某些部分指向PCE通胀率较低，暗示美联储仍将在今年晚些时候降息。

本周的焦点是通胀，消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)均高于预期，但具体情况并没有人们想象的那么糟糕。

美国1月PPI环比上涨0.4%，而12月PPI上调为环比上涨0.5%，但一些用于计算核心个人消费支出（PCE）物价指数的关键项目，实际上是持稳或下跌。PCE是美联储青睐的关键通胀指标。

医疗保健价格下降0.06%，而这个项目在核心PCE中的权重接近 20%，核心 PCE 中的另一个重要项目--投资组合管理价格小幅上涨了 0.4%。

"PPI这些项目预示本月稍晚的 PCE 会有好的表现，这是为何(债市)有这次反弹。"Raymond James固定收益资本市场总监Vinny Bleau说。

根据 LSEG 的计算，预计下次降息将在10月或12月的会议上进行。

Brown Advisory固定收益部门联席主管Chris Diaz表示，他相信美联储的降息幅度将超过市场预期。"住房部分和工资将有足够的下行压力，这将继续给通胀带来下行压力。"

10年期美债收益率周四下滑10.1个基点至4.533%，周三曾触及约三周高位。周四跌幅为1.99%，创下1 月中旬以来第二大单日跌幅。美国 30 年期国债收益率也下挫9.4 个基点，至 4.741%，创下一周多以来的最大单日跌幅。

投资者还将关注俄乌和平谈判的相关消息。

特朗普周三在与俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基的电话中讨论了乌克兰战争问题，这是新上任的美国总统就他承诺的结束战争迈出的外交第一步。

特朗普和普京周三进行了一个多小时的通话，这是自2022年2月普京派军队进入乌克兰前不久与拜登通电话以来美俄两国总统之间已知的首次直接接触。

美俄领导人于周三宣布他们打算进行面对面会谈，此前，特朗普任命的国防部长直言不讳地告诉盟国，华盛顿不支持乌克兰加入北约，并且认为乌克兰可以回到战前边界是一种幻想。乌克兰五分之一的领土目前由俄罗斯控制。

俄罗斯周四表示，乌克兰“当然会”参与结束战争的谈判，但将设立一个单独的美俄谈判轨道。

克里姆林宫发言人佩斯科夫还表示，安排普京和特朗普之间的会晤可能需要长达数月的时间，地点可能在沙特首都利雅得。“在周四的通话中，双方强调了通过对话寻求解决方案的政治意愿，”佩斯科夫说，“我们一致认为，通过和平谈判结束战争是可能的。”

"当被问及欧洲方面要求参与乌克兰和平谈判时，佩斯科夫表示，“关于欧洲的参与，目前对于可能的谈判进程尚无明确的方案，因此现在讨论这个问题还为时过早。

乌克兰及其欧洲盟友周四要求参与所有旨在结束俄乌战争的和平谈判，欧洲官员对特朗普的和谈提议采取强硬立场，强调任何协议都需乌克兰和欧洲参与。

本交易日还将出炉美国1月零售销售月率（俗称：恐怖数据）和美国1月工业产出月率，投资者需要予以关注，另外，投资者需要继续关注特朗普的相关动态消息。

北京时间08:20，现货黄金现报2928.32美元/盎司。

周四（2月13日）亚市，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2901.88美元/盎司附近。金价周三探底回升，盘中一度跌至2863.99美元/盎司附近，因美国CPI数据强劲，美联储主席鲍威尔重拾暂时不降息观点，促使部分多头获利了结，但金价很快受到逢低买盘和避险需求支撑，金价收报2904.06美元/盎司，美国总统特朗普的新关税政策引发了对全球贸易战的担忧。

美联储主席鲍威尔周三在国会作证时重申，美联储并不急于降息，因会前公布的数据显示1月美国消费者物价上涨速度快于预期，这表明通胀方面没有取得任何进展。

"在通胀问题上，我们已经接近目标，但尚未达到目标。今天的通胀数据......也说明了同样的问题，"鲍威尔对众议院金融服务委员会表示。"我们已经取得了巨大进展......但我们还没有完全达到目标。"

“我们希望暂时保持政策的限制性，”鲍威尔说，他指的是美联储计划保持指标利率不变，直到有明确证据证明通胀率回到了2%的目标。

1 月美国消费者价格指数(CPI)同比上涨3%，高于12月2.9%的涨幅，因住宿、食品和能源价格上涨，二手车价格大幅攀升。

1月通胀年率略高于分析师预期，很可能会使美联储更加不愿进一步降息，目前决策者正在等待经济中的价格压力将继续缓解的迹象。

在回答议员们的提问时，鲍威尔重申，他同意美联储在2021年通胀飙升时开始加息的时间确实有点晚，但他表示，“考虑到最终的加息步伐以及随后通胀下降，我不确定如果早点行动会带来多大的不同。”

然而，美联储即将对其货币政策策略进行审查，将深入研究近年来的经验，并且“我们将对批评持开放态度，并会做出适当且审慎的调整。”

必需消费品价格飙升（1月汽油价格环比上涨1.8%，在家消费的食品价格上涨0.5%），也可能影响公众对通胀的预期，而美联储认为控制通胀至关重要。

总体消费者通胀率目前已连续四个月上升，促使交易商押注美联储在9月之前不会再次下调指标利率，现在预计这将是今年唯一一次降息。

美国总统特朗普在社交媒体上再次呼吁降息，与他已经实施并计划实施的加征关税 "携手并进"，财政部长贝森特(Scott Bessent)曾多次表示，这一评论意指长期债券收益率，而非美联储政策。

但长期利率也因通胀消息而跳升，10 年期国债收益率上升约 10 个基点，周三达到 4.66%。

在众议院作证时，鲍威尔重复了周二在不急于参议院金融委员会作证时的开场讲话。

鲍威尔在周二作证时表示："我们不需要急于采取行动”。

周二听证会的议题远远超出了货币政策范畴，议员们询问了鲍威尔对特朗普关税、美国财政部支付系统的完整性，以及消费者金融保护局的命运等诸多问题的看法。

High Ridge Futures 金属交易主管 David Meger 称：最新CPI数据高于预期，给金市带来了压力。显然，目前市场对今年晚些时候降息的任何预期都被打击了。”

Zaner Metals 副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示："虽然高利率给黄金带来了一点压力，但趋势仍然是积极的，贸易担忧继续推动着市场。“

在本周早些时候将钢铝关税提高到 25% 之后，美国总统特朗普的顾问们目前正在敲定对等关税计划。

白宫表示，美国特朗普政府将在周四之前宣布对每一个对美国进口商品征收关税的国家征收对等关税，此举将加剧人们对全球贸易战扩大的担忧，并有可能加速美国通胀。

特朗普最新一轮搅动市场的关税措施将在印度总理莫迪周四访问之前宣布，白宫发言人莱维特(Karoline Leavitt)在周三的发布会上说。

特朗普曾在周一表示，他将在接下来的两天内宣布对等关税，他还在考虑对汽车、半导体和药品单独征收关税。

美国众议院共和党议长约翰逊周三表示，他认为特朗普正在考虑豁免汽车和制药等行业。"但我并不确定。你必须等一等，问问白宫，"他说。白宫没有立即回应置评请求。

美国总统周一宣布从3月12日起对所有进口钢铁和铝征收关税，令市场大为震惊。该计划招致墨西哥、加拿大和欧盟的谴责，而日本和澳洲则表示正在寻求关税豁免。

这一消息让依赖钢铝进口的行业争相抵消预期的成本飙升。

上周，特朗普对中国商品征收 10%的额外关税于2 月 4 日生效，中国的反制措施本周生效。

他将对墨西哥和加拿大商品征收25%关税的时间推迟到3月4日，以便就确保美国边境安全和阻止毒品芬太尼流动的措施进行谈判。

加拿大总理特鲁多在布鲁塞尔对记者说，如果美国对加拿大进口的钢铁和铝征收关税，一些美国人将失去工作，美国的经济增长也将受到影响。

白宫贸易顾问纳瓦罗(Peter Navarro)周三在接受采访时淡化了预期关税的负面影响，他认为特朗普第一任期内征收的关税并未导致通胀飙升，而且依赖出口的产品生产国通常会降低价格以防止失去市场份额。

贸易专家说，特朗普希望的对等关税的结构安排对他的团队构成了巨大挑战。

Damon Pike是一名贸易专家，也是会计师事务所BDO International美国分部的负责人，他说，鉴于世界海关组织的186个成员国各有不同的关税税率，特朗普设想的对等关税将是一项艰巨的任务。他说："这几乎是一个人工智能项目。"

本交易日还需关注美国1月PPI数据和美国初请失业金人数变动。此外需要关注俄乌冲突相关消息。

美国总统特朗普周三（2月12日）分别与俄罗斯总统普京、乌克兰总统泽连斯基通电话，讨论乌克兰战争问题，迈出了推动外交解决冲突的重要一步。特朗普表示，未来可能与普京在沙特阿拉伯会面，同时强调双方对和平的共同愿望。

北京时间07:45，现货黄金现报2902.10美元/盎司。

周一（2月10日）亚市早盘，现货黄金低开高走，一度因美元上涨而跌至2854.72美元/盎司附近，但很快收复跌幅，目前交投于2868.25美元/盎司附近，涨幅约0.22%；特朗普此前表示将在周一宣布对所有进入美国的钢铁和铝征收25%的关税，避险美元开盘跳涨令金价短暂承压，但金价很快也受到避险买盘的支撑。

金价上周五上涨0.2%，盘中曾触及2886.65美元的纪录高位，周线上涨2.19%，收报2861.81美元/盎司，实现连续第六周上涨，因中美贸易紧张局势升级促使投资者买入避险资产。

High Ridge Futures金属交易主管David Meger说：“黄金市场的核心焦点仍然是特朗普关税政策的不确定性。”

美国总统特朗普上周发动了贸易战，兑现了对中国商品加征关税的威胁，尽管他给予墨西哥和加拿大一个月的关税缓期。

在政治和金融不确定时期，黄金通常被用作避险投资。

Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant说，中国人民银行黄金持有量持续增长和中国允许保险基金投资黄金的新计划似乎也对金市起到了提振作用。

不过，美元和美债收益率的反弹，令黄金多头有所顾忌。强劲的就业数据修正和失业率下降被认为反映出劳动力市场稳健，尽管总体就业岗位增幅低于经济学家的预期。美国10年期国债收益率上周五上涨5.1个基点，报4.489%。美元指数上周五收涨0.37%，收报 108.10。

与此同时，美国劳工部的报告显示，1 月美国经济新增就业岗位 14.3 万个，而经济学家预期为 17 万个，失业率为 4%，预期为 4.1%。这可能会让美联储至少在6月前有理由暂停降息。

密西根大学调查显示，美国2月消费者信心指数意外降至七个月新低，且对关税导致物价上涨的担忧推动消费者一年通胀预期急升至逾一年最高。

美国劳工统计局表示，截至3月的12个月中，美国经济创造的就业岗位比之前估计的少59.8万个。

三位美联储决策者上周五表示，美国就业市场稳健，并指出特朗普政策将如何影响经济增长的不确定性和仍然高企的通胀，凸显出他们不急于降息做法的合理性。

短期利率期货交易员现预计美联储今年只会降息一次。交易员认为6月降息的可能性从这些数据公布前的约63%降至仅略高于50%。

短期而言，投资者还需密切关注特朗普关税政策的影响，这可能继续给金价提供上涨动能。

当地时间周日（北京时间周一、2月10日凌晨）特朗普表示，“我们将在周一宣布对所有进入美国的钢铁和铝征收25%的关税。将在周二或周三宣布对等关税，届时将几乎立即生效”。

特朗普没有具体说明哪些国家将受到影响，但暗示这将是一项广泛的举措，可能有助于解决美国的预算问题。

“我将在下周宣布对等贸易政策，以便我们与其他国家得到平等对待，”特朗普上周五表示说。“我们不想要更多，也不想要更少。”

此举将兑现特朗普的竞选承诺，即对美国进口商品征收与贸易伙伴对美国出口商品征收的税率相同的关税。

特朗普在与到访的日本首相石破茂会晤期间宣布了这一消息。他表示，汽车关税仍在考虑之中，尽管有报道称白宫正在权衡可能的豁免。

三位熟悉该计划的消息人士表示，特朗普上周四在白宫讨论预算时向共和党议员透露了他的计划。特朗普和高级助手曾表示，他们计划利用提高外国进口商品关税帮助支付延长特朗普2017年减税政策的费用，独立预算分析师称，这一减税政策可能会使美国债务增加数万亿美元。提高关税可以抵消部分成本，尽管近年来关税仅占年收入的 2%左右。

此外，本周将迎来美联储主席鲍威尔在国会的证词发言，投资者需要重点关注，另外，需要重点关注美国1月CPI数据和零售销售月率（俗称“恐怖数据”）。本交易日重点关注美国1月纽约联储1年通胀预期。

调查显示，大多数分析师和散户倾向于看涨黄金未来一周走势。

上周，有17位分析师参加了Kitco新闻黄金调查，而所有受访分析都看到黄金价格上涨或震荡，而看跌阵营完全没有。 15位专家（或88％）期望看到黄金价格在未来的一周中创造了新的记录高点，而两名分析师（或12％）预计未来一周金价震荡调整。没有人预测贵金属的价格下跌。

同时，在Kitco的在线民意调查中进行了170票，而散户投资者也非常看好，尽管与分析师的看涨程度不一样。 120个散户（或71％）预计未来一周金价将上涨，而另外33或19％的散户投资者预计金价将下跌，其余17名（或10%）预计在短期内金价将下跌。

“更高，”资产策略国际总裁兼首席运营官Rich Checkan说。 “趋势是您的朋友，上周我显然低估了那个。美国新政府的前几周的波动和流动性绝对是驱使投资者在黄金中担任避风港头寸。那应该继续。”

Barchart高级市场分析师Darin Newsom说：“ 上涨。” “我们可以抛出我们认为知道的所有分析，意思是基本，技术，季节等，并关注如今的世界更加不稳定。几乎每天，美国政府都说和分享了荒谬的和潜在的危险思想，投资者可能会继续购买贵金属作为针对其他市场部门的安全壁垒。我认为黄金是否已经处于历史最高点并不重要。我也看不到这种情况很快改变。”

北京时间07:51，现货黄金现报2867.78美元/盎司。

周五（2月7日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2857.65美元/盎司。金价周四一度下滑1%至2834.08美元/盎司附近，因美元在关键就业报告公布前反弹，且投资者获利了结，此前五个交易日金价因中美贸易紧张局势升级而连续创下纪录新高。不过，金价仍受到逢低买盘支撑，周四尾盘金价跌幅收窄，收报2855.81美元/盎司附近。

RJO Futures高级市场策略师Daniel Pavilonis表示：“在美国就业报告公布之前，美元反弹、一些获利了结和收益率从低位略微回升，这些因素可能对黄金构成了压力。”

路透对经济学家的调查显示，非农就业岗位在12月大增25.6万个后，1月可能会增加17万个，失业率预计将维持在 4.1%不变。

有韧性的劳动力市场正在推动经济增长，并让美联储可以在评估特朗普的财政、贸易和移民政策对通胀的影响时暂停降息。

芝加哥联储主席古尔斯比表示，经济处于充分就业、稳健增长和通胀下降的状态，将为美联储继续降息创造条件，但关税和其他政策变化影响的不确定性，使美联储不得不放慢行动步伐。

达拉斯联储主席洛根暗示，劳动力市场降温为美联储降息前提，只要劳动力市场不出现衰退，即使通胀率下降至接近美联储2%的目标，她也准备在"相当一段时间内"按兵不动。

不过，美国上周初请失业金人数增加，第四季劳动生产率增速降幅超预期

美国上周初请失业金人数增加了1.1万人，经季节性调整后为21.9万人，这与劳动力市场稳步放缓的状况相一致，尽管在招聘不温不火的情况下，失业者的工作机会正变得越来越少。

美国第四季非农生产率（衡量每名工人每小时产出）的年化增长率从前季的2.3%放缓至1.2%，经济学家此前预测生产率将增长1.4%。

美元指数周四一度上涨0.4%至108.10，在初请数据公布后涨幅收窄涨幅，收报107.70附近。

从技术面来看，黄金相对强弱指数（RSI）高于70 ，表明处于超买状态。

与此同时，英国央行副行长拉姆斯登表示，自去年底以来，央行黄金库存已经下降约 2%，为了利用国际价差，人们对存放在该央行的黄金需求强劲。

美国国债收益率周四小幅上涨，从上一交易日的大幅下跌中回升，美国暂时避免了与加拿大和墨西哥的灾难性贸易战，债市稍稍企稳。在周四尾盘的交易中，美国指标10年期国债收益率升至4.438%，上涨1.8个基点。

英国央行周四降息25个基点，仍给金价提供支撑，因为英国投资者持有黄金的机会成本下降。

英国央行将指标利率下调25个基点，一些决策者希望更大幅度降息来抵消经济放缓的影响，但英国央行表示，进一步降息时将谨慎行事，因预计通胀会上升且全球经济充满不确定性。

英国央行行长贝利表示，通胀的大方向仍然是下行，他预计能够进一步降息，“但我们必须逐次会议判断降息的幅度和速度”。该央行还将2025年经济增长预测下调一半至0.75%，对2026年和2027年的增长预测则从1.25%小幅上调至1.5%。

投资者还需继续关注特朗普的相关动态消息。

波士顿联邦储备银行的一份报告显示，特朗普政府寻求征收的全面关税将给本已处于高位的通胀带来明显的上行压力。美联储预计通胀压力将逐步缓解，但关税将导致美国消费者物价上涨，这对通胀数据的影响存在很大的不确定性。

高盛周四维持其对2026年二季度金价将达到3000美元/盎司的预测，但预计如果美国关税不确定性消退且市场仓位趋于正常，金价将出现暂时下跌。

高盛的预测基于预计美联储将降息、央行持续购金和黄金ETF持有量逐步增加的支撑。高盛表示：“我们认为，美国政策不确定性加剧、央行和投资者的对冲需求，给金价3000美元/盎司的目标带来上行风险。”

高盛还警告称，如果美国对黄金征收10%的关税，纽约COMEX期货和伦敦现货金价格之间的期货转实货（EFP）价差可能会扩大。

除了非农就业报告，本交易日还需关注美国2月密歇根大学消费者信心指数初值、美联储理事鲍曼和美联储理事库格勒的讲话。

北京时间07:49，现货黄金现报2857.88美元/盎司。