不过，市场继续担心美国总统特朗普的关税计划带来不稳定因素，而且在美国消费者信心指数疲软，美元指数再度逼近逾两个月低位，仍吸引逢低买盘支撑金价。现货黄金周二收报2914.85美元/盎司。

今年迄今，避险黄金已经创下了11个历史新高，一度突破了2950美元/盎司的重要里程碑。

RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn称："你看到的是获利了结，以及人们希望在较低的价格重新建立头寸。”

截至 2 月 18 日的一周内，黄金投机客将净多头头寸减少了 13605 口合约，至 201962口合约。

两位知情人士周二表示，美国和乌克兰已就一份矿产协议草案的条款达成一致，这对基辅争取华盛顿的支持至关重要。美国总统特朗普正寻求迅速结束乌克兰与俄罗斯的战争。

特朗普对记者表示，乌克兰总统泽连斯基希望在本周晚些时候前来华盛顿签署这项协议。“我听说他周五会来，”特朗普说。他还告诉记者，如果达成结束冲突的协议，就需要在乌克兰部署某种形式的维和部队。

美乌矿产协议的达成以及泽连斯基访美，表明乌克兰危机可能出现缓和迹象。地缘政治风险的降低通常会削弱黄金作为避险资产的需求，可能导致金价短期承压。

不过，周二世企研公布的美国2月消费者信心指数下降7点，创2021年8月以来最大降幅，降至98.3，远低于路透调查的经济学家预估的102.5。这进一步表明美国民众愈发担心特朗普总统的政策对经济可能产生的负面影响。

Annex Wealth Management首席经济学家Brian Jacobsen称："现状指数有所改善，但消费者预期未来天空将是黑暗的。变化是可怕的，因此信心下降也就不足为奇了。“

交易员押注，美联储可能在6月恢复降息，并可能在9月再次降低短期借贷成本；美元指数周二下跌 0.39% 至 106.29，接近周一触及的两个月低位 106.12。

另外，特朗普周二下令对美国铜进口展开调查，以重建国内铜生产。此举可能导致新关税，是特朗普攻击全球贸易规范方面开辟的一条新战线。这仍吸引避险买盘支撑金价。

特朗普周一曾表示，针对加拿大和墨西哥进口商品的关税正 "按时按计划推进"，尽管两国在3月4日的最后期限前努力加强边境安全并阻止芬太尼流入美国。

与此同时，根据旧金山联储发布的研究报告，投资者和经济学家预计美联储将对通胀和劳动力市场的变化做出 "强烈和系统性 "的回应。

投资者目前正等待周五公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数报告，这是美联储青睐的通胀指标，以了解有关降息路径和货币政策的线索。

本交易日将迎来G20财长与央行行长会议、美国1月新屋销售总数年化和美联储博斯蒂克的讲话，投资者需要予以关注。

北京时间08:00，现货黄金现报2918.36美元/盎司。

周二（2月25日）亚市早盘，现货黄金高位窄幅震荡，目前交投于2951.24美元/盎司附近。金价周一上涨0.56%，盘中最高触及2956.01美元/盎司，再度刷新了历史记录高点，收报2952.51美元/盎司，受助于美国总统特朗普的关税计划引发避险需求，以及全球最大黄金支持的交易所交易基金(ETF)的持金量增加至2023年8月以来新高。

美元指数周一盘中稍早曾触及12月10日以来最低，使得黄金对使用其他货币的买家而言更便宜。

美国总统特朗普上周警告即将征收新关税。这些计划被普遍认为会刺激通胀，并可能引发贸易战，从而增加对黄金等避险资产的需求。

美国总统特朗普周一（2月24日）说，对墨西哥和加拿大加征关税的计划将“如期推进”。

特朗普当天在白宫与到访的法国总统马克龙会谈后举行联合记者会。在被问及有关下个月即将到来的美对墨加两国加征关税截止日期时，特朗普表示，正按计划推进加征关税，而且看起来进展“非常快”。他还称美国受到许多贸易伙伴“非常恶劣的对待”，不只是加拿大和墨西哥，美国“被占了便宜”。

除俄乌冲突相关问题，美国总统特朗普还就其针对欧盟的关税措施进行了说明。特朗普表示，对欧盟的关税不是增加，而是对等的。即，他们向我们征收多少关税，我们就回应多少。这适用于欧盟，但实际上这对所有人都是如此

"投资者认为，在未来几周和几个月，或更长时间里，金价将继续攀升，"Kitco Metals公司高级市场分析师Jim Wyckoff说，"黄金阻力最小的路径仍然是横盘至走高，只要不确定性持续存在，黄金就有可能继续上涨。"

全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust GLD 周一持仓增加了3.15吨，为连续五个交易日增加，至907.53吨，为为2023年8月以来最高；上周五更是增加了20.66吨，为2022年1月21日以来最大单日增持。

分析师指出，如果金价保持在每盎司2950美元以上，将吸引投资者关注3000美元大关，2025年金价涨幅超过12%。

投资者将关注周五出炉的美国个人消费支出(PCE)物价指数，这是美联储首选的通胀指标。

此外，本周至少有九位美联储决策者将发表讲话，预计他们将强化对进一步降息的谨慎立场。

周二美联储理事巴尔讲就金融稳定性发表讲话、美联储巴尔金将就通胀发表讲话，投资者需要重点关注。另外，留意美国2月谘商会消费者信心指数和美国2月里奇蒙德联储制造业指数。继续关注特朗普相关动态消息和俄乌局势进展。

北京时间07:50，现货黄金现报2951.44美元/盎司。

周一（2月24日）亚洲时段，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2938.04美元/盎司附近。金价上周五高位震荡，因投资者在创下纪录新高后获利了结，金价上周五盘中一度跌至2916.66附近，但美国总统特朗普的关税计划仍吸引逢低买盘和避险买盘，收报2936.17美元/盎司，周线涨幅约1.85%，为连续第八周上涨。调查显示，多数分析师和散户仍倾向于看涨黄金后市。

Allegiance Gold首席运营官Alex Ebkarian表示：“这只是历史新高和获利回吐的典型走势......（但）黄金的基本面依然稳固。”

上周金价两次刷新历史记录高点，一度突破每盎司2950美元，最高曾触及2954.72美元/盎司，因全球经济增长的不确定性和政治动荡巩固了投资者对黄金的胃纳。

“黄金需求目前主要由西方投资者和中央银行推动，”。德国商业银行分析师在一份报告中说。“ETF投资者似乎也加入了这一行列。”

Ebkarian说，黄金的避险作用还没有充分发挥出来，因为从风险资产向安全资产的转移并不明显，资金仍在观望。

鉴于市场认为特朗普的政策会刺激通胀，投资者也在关注美联储的利率轨迹，以寻找线索。通胀上升可能迫使美联储维持高利率，从而降低无收益黄金的吸引力。

最新的Kitco新闻每周黄金调查显示，多数行业专家和散户依然看涨黄金后市。

SIA Wealth Management的首席市场策略师Colin Cieszynski表示：“我对未来一周的黄金持中性态度。我认为它仍在消化最近几周的涨幅。”

Forex的高级市场策略师James Stanley表示：“看涨。多头尚未显示出任何放缓的迹象，上过去的一周又是一个强劲的周线。我认为我们很快就有很大的机会触及现货3000美元，但我认为那里可能会出现一些波动。”

Adrian Day Asset Management的总裁Adrian Day表示：“看跌。黄金确实需要暂停，过去两个月的涨幅远高于趋势。所以我们可能会看到回调，但我怀疑这只会是短暂且轻微的。人们购买黄金的原因并未消失，而北美市场尚未以任何有意义的方式加入这一行列。”

Day警告说：“ETF仍有净赎回，硬币经销商仍有净销售，尽管买卖双方的平衡正在缓慢转变。当他们转变时，黄金将再次飙升。”

Asset Strategies International的总裁兼首席运营官Rich Checkan表示：“看涨。黄金最近更频繁地出现在新闻周期中。这加上市场和政治上的持续不确定性，表明黄金将很快开始测试3000美元。我相信下周我们将朝着这个方向再迈进一步。”

Bannockburn Global Forex的董事总经理Marc Chandler认为，黄金价格在短期内将出现回调。

“黄金在2月20日触及接近2,955美元的历史高点。然而，从技术上看，它开始显得容易受到挫折。今年（现货）超过13%的涨幅可能会引发‘价格冲击’并减缓购买。动量指标并未确认历史高点，警告‘看跌背离’。”

Chandler补充说：“初步支撑可能在2875-2,880美元左右。不过，我预计会出现逢低买入，尤其是随着美国关税威胁下月进入新阶段。”

Barchart的高级市场分析师Darin Newsom表示：“看涨。美国政府制造的全球混乱不会很快消失，这意味着投资者将继续将黄金视为避险对冲。”

德国商业银行的Barbara Lambrecht表示，他们对未来一周的黄金持看涨态度。“黄金从这种不确定性中获利，价格屡创新高，”她说。“每盎司3,000美元的关口越来越近，很可能很快就会达到。”

FXTM的市场分析经理Lukman Otunuga表示，美元疲软可能会在未来几天推动黄金价格创下新高。他说，“如果美元在未来一周继续处于劣势，这可能会推动上涨——使黄金的3000美元梦想接近现实”。

Phoenix Futures and Options的总裁Kevin Grady表示，黄金价格反映了市场在计算特朗普政策和提议的潜在影响时的广泛挣扎。

“市场真的在试图弄清楚，”他说。“一切，股市、金属市场、大宗商品，每个人都在试图弄清楚关税如何影响你，而关税的问题是它们是移动的目标。没有什么是固定的，即使他实施了，如果有人回来谈判，他就会放弃。”

“很难围绕这一点进行交易，”Grady说，“所以你会看到非常波动的市场，它们将非常受新闻驱动。”

他补充说，投资者需要认识到，算法正在读取数据并在人们之前做出反应。“这不是交易员坐在那里说，‘哦，这是我现在应该做的，’”他说。“这是算法的反应，他们知道这是问题的一部分。”

Grady表示，尽管按照特朗普2.0市场的标准，刚刚过去的一周相对平稳，但未来还会有更多波动。“我认为我们会再次跳来跳去，”他说，“他对此大做文章，他已经上任一个月，他们列出了他取得的所有成就。他们会继续前进。”

Grady认为，黄金最近的强势很大程度上是对关税威胁的短期反应，而不是贵金属长期看涨趋势的延续。

Grady还认为，市场参与者现在需要将季节性因素放在一边，因为这个市场与以往任何一年都大不相同。

“我认为很难说，‘这是我们通常做的，’或‘这是黄金的季节性，’因为整个棋盘都被颠倒了。也许有人会按季节说印度是黄金的大买家，但在3000美元时，你可能不会看到同样的购买欲望，所以我认为很难说某些东西会是季节性的，你可以按照以前的规范行事。”

他还认为，即使黄金价格创下新高，央行也会继续购买黄金，因为今天的记录在几个月后可能看起来像是便宜货。

“我不认为任何这些央行，比如土耳其，我不认为这些人会说，‘我想支付溢价。’他们都在市场下方，”他说。“但两年前的溢价现在是大折扣。这是非常相对的。”

上周，17位分析师参与了Kitco新闻黄金调查，华尔街的看涨情绪略微有所降温，但仍有九位专家（占53%）预计未来一周黄金价格将上涨，而四位分析师（占24%）预测黄金价格将下跌，另有四位分析师认为未来一周黄金将横盘整理。

与此同时，Kitco的在线投票中有204票，散户投资者实际上变得更加看涨。144位零售交易员（占71%）预计未来一周黄金价格将上涨，而另外34位（占17%）预计黄金将下跌。其余26位投资者（占总数的13%）认为黄金将在短期内盘整。

本周的经济新闻日历比往常稍早开始，因为市场参与者将密切关注周日德国议会选举的结果的影响发酵。德国保守派联盟在弗里德里希·默茨率领下赢得周日联邦大选，其得票率大幅领先极右翼的选择党及奥拉夫·朔尔茨领导的社会民主党。

周二将公布2月份的美国消费者信心报告，随后是周三的1月份新屋销售。

周四，市场将收到美国第四季度GDP修正值、1月份耐用品订单和每周失业救济金申请，随后是美国成屋销售数据。

但经济数据中的主要事件将是周五的美国核心PCE指数以及1月份的个人收入和支出，因为美联储首选的通胀指标将为黄金交易员提供可能利率路径的良好指示。

Forexlive的货币策略主管Adam Button对未来一周的黄金持中性态度。

“黄金可能还有一次冲向3,000美元的机会，但现在新的多头风险回报并不存在，”他说。“我正在密切关注美元，因为一些疲软已经出现；如果这种情况继续下去，可能会为黄金增加另一条腿。”

VR Metals/Resource Letter的出版人Mark Leibovit表示：“仍然担心2月份的周期**易峰值。”

Walsh Trading的商业对冲联席主管Sean Lusk正在试图将美联储的最新利率预测与黄金最近的强劲表现结合起来。“有很多噪音，”Lusk说。“也许在大局中没有什么新东西，但你仍然有很好的黄金支撑，美元今天上涨，但它正在回落。”

“我只是不知道他们到底要拿利率怎么办，”他补充说。“我认为降息已经结束。我不在乎谁说什么，甚至考虑它都是完全荒谬的。去年就很荒谬。”

Lusk表示，他认为美联储慷慨的降息预测是基于对就业疲软的预期。“他们担心这一点，这是降息的原因，在三年的时间里降了300个基点，”他说。“但现在这种情况已经消退，你不再听到太多关于这方面的消息。那么是美联储误读了就业形势，还是他们基本上在说，‘政府雇佣不算数’？现在这些政府雇佣，最近的雇佣，正在直接出门。”

Lusk表示，即使黄金价格创下新高，国家、机构和个人仍有大量理由继续购买。“看，我们已经从年初上涨了300美元，涨幅超过10%，”他说。“政府，即特朗普，希望降低利率，但他知道达到这一目标的唯一方法是削减支出。这需要很长时间，因为你不会看到直接的结果。你必须买断这些人，这不是短期的净正面。”

“我们可能正走在一条崎岖的道路上，”Lusk警告说。“我认为有更多的不确定性，这就是为什么黄金在过去两个月飙升并创下新高，因为没有人知道它到底会在哪里。你在一个财政季度的前半段上涨了10%，这很快，但并非闻所未闻，我们以前也这样做过。按季节来看，它的一些最佳表现期是在12月中旬到情人节之间。我们仍然没有真正看到市场的转折或突破，尽管如果出现转折我不会感到惊讶。”

“你可能会看到前月交易上涨到每盎司3000美元多一点，但从技术角度或基本面角度来看，你会在这个水平上吸引新的多头吗？”Lusk沉思道。“这将是一个难题，就像我们第一次达到2000美元或2500美元时一样。我们拭目以待。”

“我只是认为这里在许多方面存在真正的不确定性，”他说。“对于黄金来说，最小阻力的路径仍然是上涨。”

Kitco高级分析师Jim Wyckoff仍然预计黄金价格在短期内将进一步上涨。“由于避险需求和看涨的技术面将在黄金市场下形成坚实的底部，黄金将上涨，”他说。

另外，投资者还需留意俄乌局势和美俄谈判的进一步消息。

当地时间2月23日，乌克兰总统泽连斯基在新闻发布会上表示，他将会与美国总统特朗普举行会谈，但他拒绝透露具体时间。当天，泽连斯基还表示，乌克兰已开始对其地下矿产资源进行审计，这是与美国签署有关矿产备忘录的准备工作之一。此外，当天乌克兰总统办公室主任叶尔马克表示，他与乌第一副总理、经济部长斯维里坚科一起与美国合作伙伴就矿产协议进行了一次重要对话

欧洲理事会主席科斯塔当地时间2月23日表示，当前正处于乌克兰和欧洲安全的决定性时刻，欧洲理事会下月6日将举行特别会议，讨论乌克兰和欧洲防务问题。英国首相斯塔默当天在与法国总统马克龙通话时重申，英国将坚定不移地支持乌克兰，并强调乌克兰必须在任何结束冲突的谈判中占据核心位置。

北京时间07:42，现货黄金现报2937.73美元/盎司。

现货黄金周四收报2939.14，涨幅约0.2%，今年迄今为止，金价已累计上涨约12%。

Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示：“持续的贸易紧张局势继续引发对通胀和经济增长的担忧，从而刺激了人们对黄金作为避险资产的兴趣。”

特朗普周三表示，他将在 "下个月或更早 "宣布对木材、汽车、半导体和药品征收关税。

自1月20日上任以来，特朗普已对中国进口商品加征10%的关税，并对钢铝征收25%的关税。

"我们继续看到央行的买盘......今年迄今一直如此。这是支撑金价的主要基本因素之一，”Blue Line Futures的首席市场策略师Phillip Streible说，“我们还看到ETF资金连续三天流入黄金市场。”

瑞士海关数据显示，1月份瑞士黄金出口同比增长，对美国的供应飙升至至少13年来的最高水平。

美元兑主要货币周四下跌，投资者退一步评估特朗普总统的最新关税计划。美国上周初请失业金人数仅略有增加，暗示2 月劳动力市场仍然稳固。

劳工部周四发布的报告中尚未显示任何迹象表明，共和党总统特朗普政府大规模裁员和大幅削减开支对经济产生影响。

经济学家预计，相关影响将蔓延至私营部门，他们表示，现在为时尚早，还无法感受到负面影响。最近几天，亿万富翁马斯克领导的政府效率部（DOGE）解雇了数千名联邦政府工作人员，从科学家到公园管理员，其中大部分处于试用期。该部由特朗普创建。

截至 2 月 15 日当周，经季节性调整后，初请州政府失业金的人数增加 5,000 人，达到 21.9万人。经济学家预测为 21.5万人。

截至 2 月 8 日当周，衡量招聘情况的续请失业金人数经季节性调整后增加 2.4 万人，至 186.9 万人。

另一份报告显示，费城联储月度制造业指数从 1 月的 44.3骤降26.2点，至 2 月的 18.1 ，创近五年来最大降幅，这也对美元造成了轻微压力。

“美国经济增长势头正在放缓……没有为美元提供支撑背景，”支付公司 Convera 的全球宏观策略师Boris Kovacevic表示。“美联储的鹰派货币政策……只能在一定程度上提振美元，而暂停加息已经完全被消化了。”

美元指数周四大跌0.78%，收报106.35，为12月10日以来最低收盘价，这给金价提供支撑。

美国国债收益率周四走低，此前美国最高财政官员的言论缓解了人们对即将增加较长期限国债拍卖规模的担忧。

美国10年期国债收益率 周四下跌 3.4 个基点，报 4.501%。

圣路易斯联储主席穆萨莱姆(Alberto Musalem)在周四提到了通胀预期上升和难以应对的滞胀这两大风险，这些言论突显了美联储面临的潜在艰难选择。

芝加哥联储主席古尔斯比(Austan Goolsbee) 周四表示，他预计美联储设定通胀目标的参考指标不会像之前公布的消费者价格指数(CPI)数据那样“令人担忧”。

交易员们担心，美国总统特朗普计划征收的关税将加剧本已十分严峻的通胀。

市场也在关注地缘政治的发展。特朗普周三谴责乌克兰总统泽连斯基是“未经选举的独裁者”。

不过，泽连斯基周四采取了更具建设性的语气。他表示，乌克兰准备迅速且不懈地努力，与美国达成一项有力且实用的投资和安全协议。他在社交媒体上表示，他与美国总统乌克兰特使凯洛格进行了“良好的讨论”。

本交易日还将出炉欧美国家2月制造业PMI数据、美国1月成屋销售年化总数，投资者需要予以关注。另外，需要继续留意特朗普相关动态消息和美联储官员讲话。

北京时间07:55，现货黄金现报2941.26美元/盎司。