周五（1月10日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2670关口附近。金价周四升至近四周最高，受避险需求支撑，美联储多名官员发表讲话，认为应暂停或谨慎对待降息，同时投资者也在权衡美国当选总统特朗普的政策将对经济和通胀产生怎样的影响。

现货黄金周四盘中最高触及2678.17美元/盎司，为12月13日以来新高，收报2670.19美元/盎司，日线涨幅约0.33%，为连续三个交易日上涨；技术面来看，MACD金叉，KDJ金叉，金价收盘于过去三周的高点2665上方，后市有望进一步试探布林线上轨2702.76附近阻力。

美国国债收益率周四收盘下跌0.26%，交易员们评估了当选总统特朗普即将上任的政府提出的政策可能对经济产生的影响，周三的一轮大抛售一度导致10 年期国债收益率升至八个多月来最高。但特朗普政策的不确定性也给金价提供避险支撑。

放松商业管制和减税可能会促进美国经济增长，而打击非法移民和关税则被认为可能会刺激通胀。与此同时，美联储在观察这些变化对经济的影响时，预计在降息方面会更加谨慎。

富瑞美国经济学家Thomas Simons表示，特朗普究竟会推出哪些政策存在很大的不确定性，交易员们将更强劲的增长作为默认选项。

"我们无法预测会如何出错，"他称。“因此，你只能选择这条唯一的前进道路--好吧，我猜这意味着我们会有更多的增长，意味着我们会有更多的通胀，意味着美联储可能不会降息那么多。"

如果预算赤字继续恶化（在可预见的未来这是普遍预期），美国政府今年也将增加国债标售规模，同时政府还在平衡其债务期限结构，减少对短期国库券的依赖。

美联储理事鲍曼和波士顿联储主席柯林斯周四均表示对进一步降息持谨慎态度。

堪萨斯城联储主席施密德暗示不愿再次降息，因美联储在新的一年里将面临经济复苏和通胀率仍高于2%目标的局面。"我们目前已经非常接近实现稳定物价和充分就业的双重任务"。

施密德说，"随着通胀接近目标，增长呈现持续势头，我相信我们已经接近经济既不需要限制也不需要支持的地步，政策利率水平应该是中性的"。

美联储理事鲍曼表示，她支持将上月的降息作为联储货币政策重新校准的"最后一步"，通胀风险上升决定了未来要采取谨慎态度。"取而代之的是，我们应该等待更多的明确信息，然后寻求了解其对经济活动、劳动力市场和通胀的影响。"

费城联储主席哈克表示，他仍预计美联储将降息，但他补充说，在经济前景存在很大不确定性的情况下，目前并不需要任何形式的降息举措。

波士顿联储主席柯林斯表示，前景的巨大不确定性要求美联储谨慎推进未来的降息行动。

瑞银集团（UBS）分析师Giovanni Staunovo表示："避险需求为黄金提供了适度支撑，盖过了美元走强和收益率上升带来的下行压力。"

美元指数周四延续涨势，最高触及109.37，收报109.17，涨幅约0.17%，为连续三个交易日上涨，这令黄金堵头仍有所顾忌。

Staunovo称："随着特朗普即将就任下一任美国总统，市场的不确定性可能会持续下去。"

美国有线电视新闻网（CNN）周三援引熟悉内情的消息人士的话报道称，特朗普正在考虑宣布国家经济紧急状态，以便为对盟友和对手征收一系列普遍关税提供法律依据。

值得一提的是，据一位美国官员称，拜登预计将于本周公布针对俄罗斯经济的新制裁，这是特朗普上任前加强基辅对莫斯科战争努力的措施之一。

投资者的焦点现在转移到周五北京时间21:30公布的美国非农就业数据，以获得更多有关美联储利率路径的线索。

路透一项调查显示，继11月非农就业岗位大增22.7万个之后，12月可能增加16万个。

FX Street高级分析师Joseph Trevisani说："已经公布的大多数经济数据都比预期的要强一些，因此如果周五公布的非农就业数据比预期的要强，那么这将是另一个表明经济并未降温，通胀将面临更大压力的指标。"

另外，周五还将出炉美国1月密歇根大学消费者信心指数初值，投资者也需要予以留意。


北京时间08:07，现货黄金现报2670.42美元/盎司。

周四（1月9日）亚市早盘，现货黄金高位窄幅震荡，目前交投于2662.59美元/盎司。金价周三触及近四周最高2669.83美元/盎司，此前一份弱于预期的12月民间就业报告让一些市场参与者松了一口气，认为美联储在今年放松政策的问题上可能不会那么谨慎。有关特朗普的关税报道也给金价提供避险支撑，不过美债收益率也因此走高，美元延续涨势，令黄金多头有所顾忌，金价触及2669后一度回落至2650关口附近，收报2661.46美元/盎司。

道明证券大宗商品策略主管Bart Melek称："民间就业数据疲软是黄金走势的原因之一，因为归根结底，就业数据疲软意味着经济比许多人预期的要弱。"

ADP全国就业报告（俗称“小非农”）显示，美国12月增加 12.2 万个民间就业岗位，而经济学家预计为增加 14 万个。

劳工部的另一份报告显示，上周初请失业金人数为 20.1万 人，低于预计的 21.8万人。

Melek称："更大的因素将是周五的美国非农就业岗位，市场预计会有16.3万个的变化；任何明显高于这一数字的变化都将对黄金不利。"

在周五上午的关键美国劳动力数据以及特朗普1月20日的就职典礼之前，交易员们都处于紧张状态，他们预计特朗普将采取一系列政策举措，开启他第二个总统任期。

美国10年期收益率周三创下逾八个月新高，因担心特朗普政府推出的政策可能会在促进经济增长的同时重燃通胀，从而导致美联储降息次数减少。

美国有线电视新闻网（CNN）周三援引知情消息人士的话报道称，美国当选总统特朗普正在考虑宣布进入国家经济紧急状态，以便为对盟友和对手加征一系列普遍关税提供法律依据，这加剧了市场对物价上涨压力的担忧。

Manulife Investment Management美国利率交易主管Michael Lorizio说："随着新政府上台，人们可能会担心出现典型的第一季度通胀上升。"

Lorizio说，在特朗普执政期间，新政府究竟会实施哪些政策以及这些政策会对经济产生什么影响，也存在相当大的不确定性，这使得投资者对购买较长期限的债务持谨慎态度。

"当对美国经济造成影响的可能性范畴非常大时，长债就会真正受到影响，你开始看到一些对曲线远端购买兴趣的担忧。"

10年期国债收益率周三上涨0.8个基点至4.693%，最高触及4.73%，为4月25日以来最高。

周三公布的美联储12月会议记录显示，美联储官员们一致认为今年通胀可能继续放缓，但随着决策者们开始斟酌即将上任的特朗普政府的预期政策影响，他们也认为物价压力可能持续胶着的风险正在上升。

美联储理事沃勒周三表示，通胀率应在2025年继续下降，并允许美联储进一步降低利率，尽管降息的步伐并不确定。

美元指数周三上涨0.27%至109关口附近，盘中一度上涨0.62%至109.37，进一步接近上周创下的逾两年新高109.54。不过，美元上涨的部分原因是特朗普的关税政策担忧，而这也给金价提供避险支撑。

投资者预计，特朗普放松管制和降低税收等政策将促进经济增长，但也有人担心，这些政策以及尚未确认的关税行动可能会导致通胀重新加速。

《华盛顿邮报》周一报导称特朗普正在考虑缩小关税措施范围，但他随后予以否认。

Bannockburn Global Forex首席市场策略师Marc Chandler表示："这与整个强势美元的主题相辅相成，即使ADP（就业数据）令人失望，美元当天仍上涨。这意味着人们不应该抵抗这一点，这真的是一波尚未衰竭的行情。"

目前市场认为美联储今年将仅降息39个基点，首次降息可能发生在6月。美国政府周五公布的就业报告预计将显示，12月份雇主新增就业岗位16万个。

技术面来看，金价日线级别已经站稳了布林线中轨，MACD和KDJ金叉，短线机会偏向多头，有望进一步涨向布林线上轨2700关口附近。

本交易日将举行美国前总统吉米·卡特的葬礼，是美国的全国哀悼日，CME 旗下股指期货合约交易提前于北京时间22:30结束；利率和农产品期货交易提前于北京时间10日02:15结束；国债期货合约交易提前于北京时间10日03:30结束。贵金属、能源、外汇市场交易照常进行。

美国初请失业金人数变动数据已经提前至周三公布，但晚间仍有美国12月挑战者企业裁员人数和美联储官员讲话，投资者需要予以留意。

北京时间07:47，现货黄金现报2662.54美元/盎司。

本交易日将迎来美国1月ADP就业数据（俗称“小非农”）和美联储会议纪要，投资者需要重点关注，另外，留意美联储理事沃勒在经合组织的会议上就经济前景发表的讲话。

美国当选总统特朗普周二拒绝排除采用军事或经济行动获取巴拿马运河和格陵兰岛的可能性，这是他自11月5日赢得大选以来推动的更广泛扩张主义议程的一部分。

将于1月20日就职的特朗普还提出将加拿大变成美国一个州的想法，并表示将要求北约盟国大幅提高国防开支，还要将墨西哥湾更名为美国湾。

目前距离上任还有两周的时间，特朗普已经开始勾勒一项咄咄逼人的外交政策，几乎不顾及外交考量或美国盟友的关切。

特朗普在记者会上被问及他能否向全世界保证，在他试图控制巴拿马运河和格陵兰岛时不会使用军事或经济胁迫手段，他答道："不，我不能向你保证这二者中的任何一个。但我可以说，为了经济安全，我们需要他们。"

特朗普批评美国在加拿大商品上的支出和对加拿大的军事支持，称美国没有从中获得任何好处，并称两国之间的边界是 "人为划定的界线"。

他暗示，如果丹麦抵制他购买格陵兰岛的提议，他将对丹麦征收关税。他说格陵兰岛对美国国家安全至关重要。就在特朗普发表上述言论前不久，他的儿子小唐纳德(Don Jr.)抵达格陵兰岛进行私人访问。丹麦已经表示，格陵兰岛是“非卖品”。

丹麦首相Mette Frederiksen周二晚些时候回应特朗普的言论时称："我不认为在我们是亲密盟友和合作伙伴的情况下，用经济手段打击对方是一个好的发展方向。"

现供职于智库大西洋理事会的美国退休外交官Daniel Fried表示，特朗普的言论描绘了一幅领土扩张的国力图景。Fried将特朗普比作"19世纪的帝国主义者"，并称夺取格陵兰岛 "将摧毁北约，因为这将使我们与俄罗斯总统普京无异"。

特朗普指出，北约成员国的国防开支应占其国内生产总值(GDP)的5%，“他们都能负担得起”。这比目前2%的目标大幅提高。特朗普还再次威胁说，如果巴勒斯坦哈马斯武装分子在他就职时还不释放其于2023年10月7日从以色列绑架并仍扣押在加沙地带的人质，那么 "中东地区将天崩地裂"，"这对哈马斯不利，坦率地说，对任何人都不利"

特朗普还被问及马斯克（Elon Musk）公开评论外交事务是否合适。最近几周，马斯克利用他的 X 平台对欧洲政治发表评论，包括对极右翼的德国选择党(AfD)表示支持。

"我可以说，Elon(马斯克)做得很好，他是个非常聪明的人，"特朗普说，"我不认识你说的那些人"。

地缘局势方面，当地时间1月6日，也门胡塞武装发表声明称，使用2枚巡航导弹与4架无人机袭击了位于红海的“哈里·杜鲁门”号航空母舰，并挫败了美军对也门发动大规模空袭的计划。此外，胡塞武装还使用无人机对以色列雅法以及阿什凯隆的目标发起袭击。

俄罗斯国防部1月7日下午表示，过去24小时内，俄罗斯军队的“中央”编队成功击退了12次乌克兰的反攻。

经济数据方面， 美国11月职位空缺意外增加，但招聘活动趋软，暗示劳动力市场继续放缓，但放缓的步伐可能不会推动美联储急于降息。

美国劳工部周二发布的职位空缺及劳动力流动调查(JOLTS)报告还显示，裁员人数仍然较低，且工人不愿辞职。

"这里没有任何劳动力市场突然崩溃或即将衰退的信号，“High Frequency Economics首席经济学家Carl Weinberg称。"取而代之的是，这些数据暗示经济正在接近充分就业，而不是远离充分就业。美联储不会急于降息，劳动力市场并不需要降息。"

美国劳工统计局表示，截至11月最后一天，衡量劳动力需求的职位空缺增加25.9万个，达到809.8万个。10月职位空缺数修正为783.9万个，前值为774.4万个。经济学家此前预测11月职位空缺数将为770 万个。

职位空缺广泛增加，但主要集中在小型企业。职位空缺率从 10 月的 4.7% 上升至 4.8%。

不过，雇主们在经历了疫情后复苏期间的招聘热潮之后，仍然对增加更多工人犹豫不决。经济学家推测，企业可能在观望，等待当选总统特朗普即将上任的政府的政策如何展开。特朗普承诺减税，但也会对进口商品征收或大幅提高关税，并驱逐数百万非法移民。

招聘人数减少12.5万人，降至526.9万人。这一下降主要发生在员工数量为一 至 九 名的企业和50 至 249 名的企业。招聘率从10月的3.4%降至3.3%。

就业增长在 12 月可能放缓，飓风干扰以及波音 BA.N和另一家航空航天公司工厂工人罢工结束后带来的提振消退。

路透一项调查显示，12月非农就业岗位可能增加16万个，11月增幅为22.7万个。失业率预计将维持在4.2%不变。

11 月裁员人数为 176.5 万人，变化不大，但住宿和餐饮服务业的裁员人数猛增 10.2 万人。低裁员率支撑着劳动力市场和整体经济。

美国供应管理协会（ISM）周二的一项调查显示，12月衡量服务业企业投入价格的指标升至近两年最高。对减税和监管环境放松的希望帮助推动12月ISM非制造业采购经理人指数（PMI）从11月的52.1升至54.1，但企业的说法表明对关税的担忧与日俱增。

Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant表示："强于预期的新增就业岗位数据和强劲的服务业ISM指数都表明经济强劲，但通胀威胁挥之不去，这将使美联储直到3月份都将按兵不动。"

Rosenberg Research创始人兼总裁Dave Rosenberg在给客户的一份报告中写道："报告中真正的大意外是投入价格指数从 58.2 跃升至 12 月的 64.4，创11 个月来最高--这或许反映了节日期间运输成本或送货费用更高。可以说，这份（ISM）报告足以促使市场现在预期美联储今年的降息次数将略多于一次，而且现在已经从 6 月推迟到了 7 月。"

根据伦敦证交所集团(LSEG)的估计，数据公布后，美国利率期货市场认为本月暂停降息的概率为 95%，降息概率为 4.8%。利率期货市场还预期 2025 年仅会降息 37 个基点，而根据美联储的 "点阵图 "利率预测，预计会降息两次。

美元周二从近两周低位反弹0.42%，收报108.70，投资者还在评估当选总统特朗普的实际关税政策是否与其强硬的言论一致。

市场参与者一直在消化这样一种情境，即广泛加征关税可能会推动美国通胀上升，从而可能限制美联储降息的能力，进而支撑美元。但他们想知道官员们是否准备淡化特朗普的一些竞选承诺。

10 年期国债收益率周二上涨 7.1 个基点至 4.687%，稍早触及 4.699%的 4 月 26 日以来最高。

道明证券美国利率策略主管 Gennadiy Goldberg 称："数据给人一种经济正在重新加速的印象。"Goldberg称，积极的季节性因素可能让数据看起来比实际更强劲。"这才是真正推动国债走势的因素--认为情况可能正在大幅度转好的预期。”

接下来，人们将关注周五公布的 12 月就业报告，从中寻找劳动力市场强劲程度的线索。同时还在等待周三的ADP就业报告和美联储12月会议记录。

北京时间07:46，现货黄金现报2649.09美元/盎司。

周二（1月7日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2635美元/盎司附近。金价周一小幅下跌，美联储最近暗示将在2025年放慢降息步伐，美国国债收益率攀升刷新5月份以来高点，金价盘中一度创三个交易日新低至2614.69美元/盎司附近，不过有关美国当选总统特朗普上任后的关税计划会有多激进的报导相互矛盾，美元指数跌创逾一周新低，金价尾盘回升，收报2635.87美元/盎司。

美国10 年期国债收益率周一触及 5 月以来最高，30 年期国债收益率触及14个月最高，美国财政部将在未来两天标售长期国债。

美国财政部周一标售 580 亿美元三年期国债，需求疲软，得标利率为4.332%，比标售前二级市场的收益率高出1个基点。投标倍数为2.62。

周二将标售390 亿美元的 10 年期国债，周三将标售 220 亿美元的 30 年期国债。

在一则报导暗示当选总统特朗普计划征收的关税将没有之前担心的那么激进后，收益率一度短暂下跌。

《华盛顿邮报》稍早报导，特朗普的幕僚正在研究一些关税计划，将适用于所有国家，但只涵盖被认为对国家或经济安全至关重要的某些行业。特朗普随后否认了这则报导。

分析人士认为，特朗普预计将减税并放松商业法规，这将促进经济增长。包括取缔非法移民和加征关税在内的其他政策预计将刺激通胀，这可能会对经济造成长期拖累。

不过，包括美国前总统顾问在内的一些知名经济学家表示，特朗普的计划可能不会像早期分析暗示的那样推动通胀上升。

交易员们并不确定究竟可能出台哪些政策，以及这些政策将对美国债务产生怎样的影响。

FHN Financial宏观策略师Will Compernolle表示："新总统就职并获得预算调和议案的机会后会发生什么，这存在很大的不确定性。这对国债发行有何影响？我认为没有人真正确定净影响会是什么，但利率的上行风险更大。”

美国10 年期国债收益率周一上升 1.7 个基点，报 4.612%。盘中该收益率曾触及4.644%的 5 月 2 日以来最高。

随着年通胀率仍高于 2% 的目标，预计美联储今年的降息次数将减少。美联储理事库克周一表示，鉴于经济稳健，且通胀比之前预期的更具粘性，联储可以对进一步降息持谨慎态度。

本周将公布的经济数据包括周五的就业报告，预计该报告将显示 12 月新增就业岗位 15.4 万个。

WisdomTree大宗商品策略师Nitesh Shah表示："国债收益率再次回升，给黄金带来压力。"

不过，Shah称，“基于美元贬值和国债收益率下降的'共识'经济观点，我们预计年底黄金价格将达到 3050 美元/盎司。中东紧张局势的进一步升级可能使我们的预测面临上行风险。"

美元指数周一继续从上周四触及的两年多最高水平下滑1%，盘中最低曾触及107.74，为12月30日以来新低，12月30日低点107.73也是近两周低点。

特朗普在其Truth Social平台上发文否认了《华盛顿邮报》的报导后，美元跌幅大大收窄。收报108.24，这也是金价仍然下跌的原因之一。

Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示："现实情况是，特朗普在Truth Social上的观点将在一段时间内推动汇市波动，周一的反应表明了潜在的动态。"

Schamotta补充称："市场的共识是，特朗普将雷声大雨点小，任何证实这一看法的消息都会助推风险资产大涨以及美元和美国国债收益率下跌，但现实情况是，下行风险依然存在，而且没有明确的终点。"

美联储理事库克的发言也帮助抑制了美元跌势。多位美联储决策者将于本周发表讲话，他们的说法可能与其他官员最近的发言类似，即暗示仍有必要应对顽固的通胀。

美国政府周一公布的数据显示，由于商用飞机需求疲软，11月美国制造的商品新订单下降，而第四季度企业设备支出似乎有所放缓。

市场参与者现在等待周五的美国就业报告，该报告可能有助于为美联储未来的政策路径提供更多信息。

花旗团队认为，美国12月新增就业岗位将放缓至12万，低于11月的22.7万，并预计失业率将从11月的4.2%升至4.4%。这比《华尔街日报》迄今收集到的其他预测要悲观，此前的预测普遍认为美国将新增15.5万个就业岗位，失业率将稳定在4.2%。

花旗认为失业率将在未来几个月一路攀升至4.5%，这将导致市场预期美联储在2025年进行更多的降息操作，超过当前的预期水平

丰业银行首席外汇策略师Shaun Osborne表示："美元指数可能在未来一段时间内出现2%、3%或4%的修正，但我们需要更强烈的感觉来推动，要么是欧洲经济表现更好一些，因此我们看到欧洲利率进一步回升，要么是关税预期进一步缓和。"

本交易日留意美国11月贸易帐、欧元区12月CPI数据，关注美国12月ISM非制造业PMI数据、美国11月JOLTs职位空缺数据。另外关注里奇蒙联储主席巴尔金的讲话、地缘局势相关消息和特朗普相关动态消息。

另外，周三将迎来ADP就业报告以及周三美联储最近一次政策会议的记录，投资者需要留意市场预期变化。

北京时间07:46，现货黄金现报2634.17美元/盎司。