周三（3月19日）亚市早盘，现货黄金高位震荡，目前交投于3032.35美元/盎司附近。金价周二上涨1%，盘中最高曾触及3038.16美元/盎司，再度创下纪录新高，收报3033.76美元/盎司。中东紧张局势升级以及美国总统特朗普的关税计划导致贸易不确定性上升，推动对黄金的需求增加。

黄金去年表现出色，今年也保持了强劲势头，年初至今已上涨逾15%，并14次创下纪录新高。

MKS PAMP SA金属策略主管Nicky Shiels称：“中东紧张局势升级——以色列对加沙的哈马斯目标发动军事打击，这有可能破坏停火协议——为黄金注入了新的动力。”

以色列的空袭在加沙造成400多人死亡，给为期两个月的停火造成威胁。

与此同时，特朗普提出了一系列美国关税计划，包括2月生效的25%的钢铁和铝关税，以及他所称的将于4月2日实施的对等和行业关税。

加沙战火重燃：停火破裂，400多人丧生，以色列警告“这只是开始”

在停火两个月后，以色列空袭于周二猛烈轰炸加沙地带，造成400多人死亡，这是自战争爆发以来单日死亡人数最多的一次。袭击从北到南覆盖了加沙的房屋和帐篷营地，目击者称以色列坦克从边界对面发动炮击。巴勒斯坦卫生当局报告称，死者中许多是儿童，另有562人受伤。65岁的加沙居民拉比哈·贾马尔形容当晚“如同地狱”，感觉像战争的第一天。

以色列总理内塔尼亚胡表示，空袭是对哈马斯拒绝延长停火提议的回应。他呼吁加沙居民撤离危险区域，并将平民伤亡归咎于哈马斯。内塔尼亚胡在特拉维夫的军事基地发表讲话，警告称“这只是开始”，以色列将加大对哈马斯的打击力度。以色列还停止了向加沙运送援助物资，加剧了当地的人道主义危机。

埃及、卡塔尔和欧盟谴责以色列的袭击，联合国紧急救援协调员汤姆·弗莱彻表示，停火期间取得的“微小成果”已被摧毁。美国则支持以色列的行动，指责哈马斯拒绝释放人质并发动战争。哈马斯发言人阿卜杜勒·拉蒂夫·卡努阿表示，该组织仍与调解人保持联系，并指责以色列拒绝开始第二阶段谈判。停火谈判陷入僵局，双方在释放人质和延长停火问题上分歧严重。

特朗普与普京通话促成能源设施停火，实现全面停火任重道远

俄罗斯总统普京周二同意美国总统特朗普提出的暂停袭击乌克兰能源基础设施30天的提议，基辅方面迅速作出回应，表示愿意考虑这一有限停火。

但莫斯科并未接受美国提出的为期 30 天的全面停火提议，专家表示，普京可能正在拖延时间，目前俄军正在乌克兰东部向前推进，并将乌克兰军队赶出俄罗斯的库尔斯克地区。

在两位领导人结束长时间通话后，白宫表示，旨在达成更广泛和平计划的磋商将立即开始。

德国议会批准5000亿欧元基建基金，并放宽债务限制以增加国防开支

德国议会周二批准了大规模增加支出的计划，摆脱了数十年的财政保守主义，希望恢复经济增长并扩大军费开支，开启欧洲集体防御的新时代。

德国联邦议院的批准给联盟党领袖默茨带来了巨大的推动力，可能成为德国下任总理的默茨获得了数千亿欧元的资金，以在欧洲最大经济体经历两年收缩后加大投资。

这给欧元提供上涨动能，美元指数因此延续跌势，一度创近五个月新低至103.19，收报103.24，这也给金价冲高提供机会。

关注美联储利率决议

目前投资者正等待美联储周三的政策声明（北京时间凌晨2:00），以及美联储主席鲍威尔的新闻发布会。

尽管分析师预计，在持续通胀担忧下，美联储将维持其货币政策立场，但投资者将关注美联储官员的新经济预测，以了解美联储如何看待特朗普政府政策可能产生的影响。

Brown表示：“我认为，SEP（经济预测摘要）将是最令人关注的方面，近期通胀预期可能会小幅上调，而增长预测则略有下调，尽管在不断变化的宏观前景下，这些预测背后的信心将不足。"

周五（2月28日）亚市盘初，现货黄金低位徘徊，目前交投于2875.33美元/盎司附近。金价周四大跌1.3%，盘中一度创逾两周新低至2867.86美元/盎司，收报2876.95美元/盎司，一方面是美国耐用品订单数据强于市场预期，美联储降息预期进一步降温，美元大涨创一周新高，压制金价；另一方面，俄乌战争接近尾声，地缘局势担忧情绪有所降温，打压黄金的避险买需，尽管国际贸易局势担忧仍挥之不去。

美元周四跳涨0.74%，为年初以来最大单日涨幅，收报107.28，盘中最高曾触及107.30，为近一周新高，美国总统特朗普的最新关税发言盖过了经济增长放缓迹象的影响。

美国总统特朗普周四表示，他提议对墨西哥和加拿大商品征收 25% 的关税将于 3 月 4 日如期生效。他还表示，他将在当天对亚洲大国商品征收额外的 10% 关税。这也是美元指数周四大涨的原因之一，投资者需要留意市场避险情绪的进一步变化。

另外，尽管美国初请失业金人数表现不佳，但耐用品订单环比增长3.1%，远高于市场预期的2%，；另外，反映企业支出计划的扣除飞机的非国防资本财订单1月大幅增长0.8%，12月为增长0.2%。去年四季度核心PCE同比增速上修至2.7%，前值为2.5%

克利夫兰联储主席哈玛克表示，她预计美联储会暂时维持利率政策不变。费城联储总裁哈克表示支持继续将美国短期借贷成本维持在当前区间。

美国10年期国债收益率周四出现七天来的首次上涨，美国10年期国债收益率上涨2.8个基点，至4.283%，这也对金价形成压制。

Allegiance Gold首席运营官Alex Ebkarian称："黄金的走向非常明显，这些短期颠簸和一些获利了结只是周期的正常组成部分。“

地缘局势方面，美国与俄罗斯代表团27日在土耳其伊斯坦布尔完成了就双边关系举行的首轮会谈。两国代表团当天在美国驻伊斯坦布尔领事官邸进行了超过6小时的闭门会谈，会谈结束后没有立即对媒体发布消息。两国代表团已驱车离开谈判地点。据土耳其外交消息人士此前向记者透露，此次会谈为技术层级会谈。

美国总统特朗普27日在白宫与到访的英国首相斯塔默举行会谈。在双方闭门会谈开始前会见记者时，特朗普针对近日在美俄谈判和美乌矿产协议等问题上他与乌总统泽连斯基发生的口角说，两人彼此“生了一点小气”，因为美国也想像欧洲国家那样从对乌援助中得到点什么。特朗普抱怨说，“你知道，他们（欧洲国家）能通过给（乌克兰）钱收回他们的钱，我们的钱却收不回来”。斯塔默接过特朗普的话说：“我们也不会全部收回我们的（援乌资金）。我的意思是，（对乌援助的）一大部分是馈赠，是送出去的。有一些是贷款，但事实上主要是馈赠。”这一场景与法国总统马克龙24日到访白宫时发生的一幕如出一辙。

当地时间2月28日，乌克兰总统泽连斯基预计将到访美国，并与美总统特朗普会面，签署关于开发乌矿产资源的协议。

根据乌克兰媒体公布的文本，这份关于乌美设立重建投资资金的协议共11点内容。美国和乌克兰多家媒体都注意到，对于乌方心心念念的安全保障，这份协议仅在第十点中提到：“美国政府支持乌克兰为获得建立持久和平所需的安全保障所做的努力。”

根据美国政府一名高级官员27日公布的最新消息，特朗普计划于28日与泽连斯基签署的矿产协议不包含任何未来美国支持乌克兰的承诺。美国财政部长贝森特也在27日表示，相关协议已经完成，28日双方将签署，不再就该问题进行谈判。不过根据乌克兰总统泽连斯基26日的说明，最终版本协议不涉及乌任何债务，与美国的矿产协议是“框架协议”，后续将进一步达成设立基金的协议。

市场正在等待周五的个人消费支出（PCE）物价指数报告，以观察通胀是否受控，两周前1月消费者物价数据高于预期，令市场震惊。根据路透调查，预计PCE指数的环比涨幅将保持在0.3%。

关键的问题是，PCE物价指数是否足够温和，能够让美联储在 1 月暂停降息后，在未来几个月重回降息轨道。

伦敦证交所集团(LSEG) 的计算显示，联邦基金利率期货交易员认为今年将降息 60 个基点，即两次降息，每次 25 个基点。美联储很可能在6月或7月的政策会议上恢复降息。

市场预计美联储今年至少会降息两次，预计2025 年将累计降息约55 个基点。

需要提醒的是，全球最大的黄金ETF——SPDRDE 持仓在上周大增后，最近两个交易日出现减仓，这反映市场看涨情绪有所消退，部分多头似乎已经在获利了结。

北京时间07:32，现货黄金现报2875.33美元/桶。

周四（2月27日）亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于2916.08美元/盎司附近。周三（2月26日）现货黄金震荡运行，盘中最高曾触及2930关口，最低跌至2891附近，收报2916.08美元/盎司，接近收平，美国总统特朗普表示，乌克兰总统泽连斯基将于周五前往华盛顿签署一项稀土矿产协议，俄乌外交官周四将在土耳其会谈，市场预期俄乌战争接近尾声，打压金价走势，但特朗普关税计划所带来的不确定性不断增加，抑制了风险偏好，仍给金价提供避险支撑。

美国总统特朗普周三表示，乌克兰总统泽连斯基将于周五前往华盛顿签署一项稀土矿产协议，泽连斯基表示协议的成功与否将取决于双方讨论的结果。

根据该协议，基辅将把其矿产资源的一部分收入交给与美国共同控制的基金，这对于乌克兰争取特朗普的强力支持至关重要，因为特朗普寻求迅速结束俄罗斯的战争。

特朗普证实泽连斯基将于周五访问华盛顿，签署有关稀土和其他议题的协议，但暗示美国不会做出广泛的安全保证。

基辅一直在寻求美国的安全保证作为该协议的一部分，但特朗普的构想是对战争期间美国对基辅援助的回报。

泽连斯基在基辅说："这项协议可能取得巨大成功，也可能会悄然过去。巨大的成功取决于我们与特朗普总统的对话。"

他说，如果美国成为乌克兰的安全保证提供者，这将是一种成功。乌克兰希望在达成和平协议后，得到保护以防未来的俄罗斯袭击。

俄罗斯和美国周三表示，两国的外交官将于周四在土耳其的伊斯坦布尔举行会谈，旨在恢复各自的外交使团，这被视为结束乌克兰战争的一个步骤。

这次会谈举行的背景是，美国特朗普政府放弃了前任总统拜登关于因俄乌战争而孤立俄罗斯的政策，转而专注于恢复与莫斯科的关系，并结束与基辅的三年战争。

国际贸易局势方面，特朗普周二在其对全球贸易准则的攻击中开辟了另一条战线，下令调查可能对进口铜征收新关税的问题，以重建美国对电动汽车、军事硬件、电网和许多消费品至关重要的金属生产。

OANDA亚太区高级市场分析师Kelvin Wong表示，特朗普的关税担忧导致消费者对美国经济信心不足，这为黄金提供了支撑。

有进一步迹象表明，美国人对特朗普政策的潜在负面影响越来越焦虑，2月美国消费者信心以三年半以来最快速度恶化，同时12个月通胀预期飙升。

由于抵押贷款利率居高不下，潜在购房者望而却步，1月份美国新建独户住宅的销量降幅超过预期，这是第一季度初期房地产市场和整体经济活动放缓的最新迹象。

美国商务部周三公布的新屋销售大幅下降10.5%的数据也可能反映了上个月美国大部分地区暴风雪和极寒天气的影响。在这份报告之前，本月的数据显示1月份零售销售下降，就业增长趋冷。

里奇蒙联储主席巴尔金（Tom Barkin）表示："在这种不确定性下，很难对货币政策做出重大改变。"

美国国债收益率周三在盘中大部分时间走高后出现回落，美国10年期国债收益率 下跌4.9个基点至4.258%。通常与利率预期同步变动的两年期美国国债收益率下降了 1.6 个基点，至 4.08%。这意味着持有黄金的机会成本下降，给油价提供支撑。

市场参与者正在等待美联储首选的通胀指标--美国个人消费支出（PCE）物价报告，以了解美联储的降息路径和货币政策。该报告将于周五公布。

KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer说，"如果数据证实了通胀再次走高的潜在担忧，美联储的降息预期可能会进一步受到抑制。"

根据 CME 的 FedWatch 工具，美联储首次降息 25 个基点的最高概率出现在 6 月份的美联储会议上，概率为 53%。周三下午，第二次降息的概率最高的是 9 月份的会议，为 37%。

本交易日将出炉美国初请失业金人数变动、美国1月耐用品订单月率和美国四季度GDP修正值，；萨斯联储主席施密德、克利夫兰联储主席哈玛克和费城联储主席哈克将就经济问题发表讲话；20国集团(G20)财长与央行行长将召开会议，英国首相斯塔默将与美国总统特朗普会晤，投资者需要重点关注。

北京时间07:13，现货黄金现报2915.77美元/盎司。